先进核能投资现泡沫隐忧

近期多份出版物对先进核能技术的市场投资热潮表示担忧。据Oilprice报道：“在人工智能带来的能源需求增长和美国两党广泛支持下，数十亿美元正涌入先进核能技术领域。尽管投资额巨大，但一些华尔街分析师担心可能出现泡沫，指出基本面与估值之间存在脱节，导致部分初创公司评级被下调。”

Oilprice指出，数十亿美元正流入尖端核能技术，从核聚变实验到有望催化全球核能复兴的小型模块化反应堆（SMR）和微堆。"但经过多年的炒作和成功的融资轮次，这些华尔街宠儿尚未向电网输送任何他们承诺的无碳能源。"

Oilprice表示，2024年来自私募股权和风险投资的先进核能公司投资创下历史新高。根据标普全球的数据，去年的投资"超过了过去15年交易总额的总和"。在人工智能数据中心项目激增推动的能源需求预测增长的背景下，对先进核能的推动已经加速。

自然资源保护委员会州电力行业政策主任Jackson Morris最近被Marketplace引述说：“我们现在在电力行业看到的范式转变的最大推动力归结为数据中心。由于数据中心以及主要由亚马逊、谷歌、微软等大型超大规模公司建设的这些设施，我们之前已经预测的电力负荷增长现在提前了10年，速度是原来的五倍。”

除了人工智能的推动外，核能初创公司还受益于对可再生能源技术支持的减少。目前，核电仍然是全球广泛支持的少数无碳能源之一。过去几个月，欧洲开始放松限制并公开采取更支持核能的立场。"然而，一些华尔街分析师正在削弱这种信心，他们闻到了泡沫的味道，"Oilprice评论道。

Semafor的一份报告引用了美国银行美国清洁技术股票研究主管Dimple Gosai的话说，总的来说，围绕电力需求的狂热正在将许多新上市的能源初创公司的估值推高到他们实际能够交付的水平之上。"基本面与估值之间的脱节太明显，不容忽视，"她说。"这里的股价包含了太多的乐观情绪。”

据Semafor报道，像Gosai这样的分析师"认为该行业有点过于泡沫化"。她认为，先进核能技术根本无法运作的可能性很低。"但存在一些瓶颈，将使这些公司难以实现其既定的建设目标，包括核燃料和压力容器供应链有限，以及建设许可和电网互联方面熟悉的官僚程序。她说，数据中心公司也最关注速度，这对任何类型的核能都是一个主要障碍。尽管如此，她说，更多的核能初创公司IPO可能即将到来。”

Semafor指出，“由人工智能大亨Sam Altman支持的SMR初创公司Oklo可能成为这样一个警示故事。”尽管该公司自2024年IPO以来股价表现良好，但美国银行最近将其评级从"买入"下调至"中性"。该银行还将SMR初创公司NuScale的评级从"中性"下调至"表现不佳"。高盛最近开始跟踪Oklo股票，“尽管Oklo本周被能源部选中参加新的快速通道计划，但给予其平淡的中性评级”。

然而，下一代核能不一定是一个失败的事业。"它仍然具有巨大的潜力，并且很可能在未来几年成为清洁能源转型的关键组成部分——但不是今年，"Semafor警告说。该行业必须首先克服重大瓶颈，“包括核燃料和压力容器供应链有限，以及建设许可和电网互联方面熟悉的官僚程序”。

Semafor表示，许多核能初创公司正在吸引数十亿美元的投资，尽管它们尚未发电。"这个新兴行业拥有强大的政治支持，并在核心工程问题上取得了重大进展。现在，一个关键问题是哪些具体公司将被证明是投资者的明智选择，或是失败。随着现在该领域有数十家初创公司，一些破产和整合是不可避免的。”一些公司，尤其是在SMR领域，现在正在进军公开市场，为散户投资者创造了新的机会和风险。"华尔街开始对其中一些特别警惕。”

Axios Pro也开始报道寻求通过SPAC合并仓促退出市场的投资者。SPAC有时被称为"空白支票公司"，是在上市时没有现有资产或运营的空壳公司，使它们成为对下一代核能初创公司感到胆怯的投资者的理想"逃生舱口"，这些公司希望将风险转嫁到别处。"这是向散户投资者倾销的典型例子，"一位风险投资者告诉Axios Pro。

YouTube上由Michael Seely主持的AtomicBlender节目旨在成为核能相关信息的最佳来源，也提供了类似的分析。在最近的一段视频“我们现在处于核能泡沫中吗？”中，Seely说：“我们可能处于核能泡沫中，我们需要讨论它……行业以及某种程度上公众和政治家已经说服自己相信一些不完全真实的事情。”

关于SMR，他指出：这里有一些猜测，因为我们还没有看到SMR的工厂化生产。有很多提议，但还没有人真正建造了10个SMR……这是理论而不是经过验证的事实。”