NuScale合作伙伴遭质疑 股价暴跌引集体诉讼

Guggenheim Securities分析师批评了NuScale Power(SMR)，将NuScale的合作伙伴ENTRA1描述为一家经验不足、员工极少的公司。这份报告强调了NuScale商业化战略中的风险，导致2025年11月SMR股价下跌12.4%（从32.46美元跌至28.43美元），并引发了集体诉讼。NuScale在2024年8月也曾面临类似的集体诉讼浪潮。

11月6日，NuScale披露其一般和管理费用增长了超过3000%，在第三财季达到5.19亿美元，而去年同期为1700万美元。这主要是由于公司向ENTRA1 Energy LLC支付了4.95亿美元，用于其与田纳西河流管理局(TVA)的协议。因此，NuScale的季度净亏损从去年同期的4600万美元上升至5.32亿美元。

在NuScale发布盈利公告后，Guggenheim Securities的分析师发布了一份报告，称ENTRA1是一家“成立仅3年、从未建造、融资或运营过任何项目”的公司，其现有信息没有透露任何“关于公司历史、管理团队、规模或资本化”的内容。报告进一步指出，对ENTRA1“更准确的描述”是“它是一个支持单个个人活动的实体，具体指[其首席执行官兼董事长Wadie Habboush]。”

2022年9月，NuScale与Habboush Group(HG)签署协议，建立战略联盟，旨在为NuScale驱动的项目和机会建立一个融资、投资、开发、执行和管理的“一站式服务”。这一新联盟，连同总部位于伦敦和纽约的能源转型平台ENTRA1，旨在为NuScale功率模块(NPM)的大型资产和项目提供融资、投资、开发、管理和执行的综合能力。

NPM是一种小型压水堆，可产生77MWe电力，并能按客户需求进行扩展。NuScale的12模块VOYGR-12电站能够产生924MWe电力。NuScale还提供四模块VOYGR-4（308 MWe）和六模块VOYGR-6（462 MWe）电站。这是唯一获得美国核管会标准设计批准的小堆技术。

ENTRA1 Energy是NuScale的战略合作伙伴，两家公司已成立一家各占50%股份的合资公司——ENTRA1 NuScale LLC。ENTRA1拥有NuScale产品和服务的全球独家商业化、分销和部署权利。

2025年9月，美国电力公司TVA与ENTRA1签署协议，通过部署六个使用NuScale技术的ENTRA1能源电站，在TVA覆盖七个州的区域内提供高达6 GWe的新核电发电能力。

2月24日，证券法律事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布，已对NuScale及其某些高级管理人员提起证券欺诈集体诉讼，原因是股价大幅下跌“可能违反了联邦证券法”。投资者需在4月20日前向法院申请担任本案的首席原告。此案正在美国俄勒冈地区法院审理，案名为Truedson v. NuScale Power Corporation等，案号3:26-cv-00328。

Frank R Cruz律师事务所、Howard G Smith律师事务所以及Robbins Geller Rudman & Dowd LLP也提起了针对NuScale的证券欺诈集体诉讼。

核心指控集中在：

长期支持者Fluor Corp正在大幅减持其在NuScale的股份，目标是在2026年中完全退出其头寸，这为当前投资者增添了更多不确定性。

2月26日，NuScale公布了其第四季度及全年财务业绩，未提及正在进行的法律诉讼。NuScale总裁兼首席执行官John Hopkins表示：“对于NuScale而言，2025年是突破性的一年，我们进一步巩固了作为小堆行业先行者的地位。我们在商业化方面取得了有意义的进展，我们的全球独家商业化合作伙伴ENTRA1与TVA达成了一项不具约束力的合作协议，将在TVA覆盖七个州的区域内部署高达6吉瓦的NuScale小堆容量。”

他补充道：“进入2026年，我们的主要重点将放在小堆技术的商业化上，包括确保我们首个NPM制造的完全就绪。”

NuScale报告称，截至2025年12月31日的年度收入为3150万美元，而截至2024年12月31日的上一年度为3700万美元。这一下降“主要是由于2024年执行的RoPower技术许可协议所确认的收入减少”，但“部分被Fluor在2024年开始并于2025年末逐渐收尾的RoPower项目前端工程和设计第二阶段工程服务收入的大幅增长所抵消”。

NuScale报告2025年销售成本为2000万美元，而2024年为490万美元。这一增长同样归因于Fluor根据其与RoPower的前端工程和设计第二阶段合同所需的工程服务。NuScale报告2025年一般和管理费用为6.098亿美元，而2024年为7590万美元。“这一增长主要由于(i)根据NuScale与ENTRA1的合作伙伴里程碑协议确认的里程碑贡献1达5.074亿美元，(ii)1460万美元的战略业务发展成本增加，以及(iii)1180万美元的咨询、法律和会计费用。”

在其前瞻性声明中，NuScale表示：“实际结果可能因多种因素而存在重大差异，包括但不限于……与其他核反应堆技术的竞争；NPM及相关技术开发和制造的延迟；我们未来可能产生亏损且可能无法实现或保持盈利；核能来源或我们NPM发电的成本可能不具备成本竞争力；……我们对与ENTRA1、Fluor及其他战略合作伙伴关系的依赖；与ENTRA1合作伙伴里程碑协议相关的风险；……我们对高级管理层及其他高技能人员的依赖；……现有或未来的诉讼和监管程序；……我们A类普通股的价格可能波动；我们普通股的额外出售或期权行权可能导致股东权益稀释。”