Deep Fission小堆IPO融资面临财务风险

总部位于加州的初创公司Deep Fission正在研发部署于地下深井的小型模块化反应堆，计划通过发行600万股、每股24-26美元的价格区间募集1.5亿美元资金。按建议区间的中点计算，Deep Fission的完全稀释市值将达到17亿美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为FISN。

William Blair、Stifel和Canaccord Genuity担任本次发行的联席牵头账簿管理人。Seaport Global Securities和StoneX旗下的Benchmark担任账簿管理人。

Deep Fission成立于2023年，正在开发基于压水堆技术的小堆。其“重力核反应堆”设计安装在距地表约一英里深的地下，利用包括水柱静压和周围地质构造在内的地下条件来支持安全壳、冷却和屏蔽功能。该方法旨在减少对传统核电站大型地面基础设施的依赖，可能实现更低的资本成本、更快的部署速度和更高的安全性。反应堆可单独部署，也可在单个厂址以集群配置方式部署。

Deep Fission计划将本次发行的净收益用于一般运营资金和公司用途，包括其首座小堆示范电站及相关技术的工程、研发、许可和建造。

该公司表示，其商业战略专注于在电力需求快速增长、对可靠经济基荷电力需求日益增加的市场部署重力反应堆。“我们最初的商业重点是超大规模数据中心和其他大型电力用户，随着时间的推移，可能会扩大到包括公用事业公司、工业运营商以及政府或国防设施。”

Deep Fission于2025年12月在堪萨斯州Parsons市的大平原工业园为其小堆示范项目破土动工，并计划在试验堆示范后在那里建造一座全尺寸商业电站。该公司向美国证券交易委员会提交的文件中表示：“除了堪萨斯厂址外，我们还与美国多个潜在开发合作伙伴签订了不具约束力的意向书，涉及堪萨斯州、德克萨斯州和犹他州以及美国其他地点和国际上的候选商业厂址。”

2025年8月，Deep Fission是被美国能源部选为“反应堆试点计划”支持的10家公司之一，该计划旨在让至少三种设计在2026年7月4日前达到临界。然而，其新的S-1文件放弃了之前设定的在2026年7月前实现反应堆临界的具体目标，商业化日期也未明确。该公司目前仅在堪萨斯州Parsons市开始了用于数据采集的试验井钻探。它尚未建造、运营或获得商业反应堆的完整许可。

外部审计师提出了严厉警告，指出该公司面临8810万美元的累计赤字，如果IPO未能执行，可能在12个月内耗尽现金。Deep Fission的外部独立审计师是DBBMcKinnon，这是一家注册于美国公众公司会计监督委员会、总部位于加州Newport Beach的公共会计师事务所。他们被任命从2025年Deep Fission商业启动并首次公开提交文件之后的财政期间开始审计公司的财务记录。

审计师提出的具体风险细节是：该公司报告2025年全年净亏损6100万美元，2026年第一季度又亏损2130万美元。截至3月31日，Deep Fission的累计赤字上升至8810万美元——较几个月前报告的5620万美元大幅增加。该公司的现金储备在最近的45天内减少了640万美元（约7%）。

尽管截至3月31日持有8480万美元现金，但这很快就会被巨大的运营开支消耗。审计师强调，Deep Fission至今尚未产生任何收入。资本完全被资本密集型的研发、沉重的行政管理费用、堪萨斯州Parsons市的试验井钻探以及上市的合法/监管流程所消耗。

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